{"id":264,"date":"2015-08-25T11:45:22","date_gmt":"2015-08-25T11:45:22","guid":{"rendered":"http:\/\/solucionesparapymes.com.es\/?p=264"},"modified":"2026-07-19T19:49:59","modified_gmt":"2026-07-19T17:49:59","slug":"tormenta-de-verano","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.horizonte360.com\/blog\/tormenta-de-verano\/","title":{"rendered":"Tormenta de verano"},"content":{"rendered":"<p><em><strong>Jaume Puig<\/strong>. Director General de GVC Gaesco Gesti\u00f3n<\/em><\/p>\n<p><em><strong>Segunda gran oscilaci\u00f3n burs\u00e1til del a\u00f1o: Tormenta de verano<\/strong><\/em><\/p>\n<p>Durante las dos \u00faltimas semanas, al amparo del mes de agosto, se ha producido el segundo descenso burs\u00e1til del a\u00f1o, sobre el cual <em><strong>efectuamos los siguientes comentarios:<\/strong><\/em><\/p>\n<ul>\n<li><strong><em>&#8211; En primer lugar, la magnitud del descenso<\/em>.<\/strong> Hasta el momento, es parecida a la de los \u00faltimos movimientos correctores, el de octubre 2014, el de diciembre 2014, o el primero del a\u00f1o 2015. Los niveles de volatilidad han subido hasta los niveles habituales en cualquiera de los diversos dientes de sierra que se suceden cada a\u00f1o; el Vix, por ejemplo, ha alcanzado el nivel 28, que es incluso bajo.<\/li>\n<li><strong><em>&#8211; En segundo lugar, no existe una causa \u00fanica a la cual atribuir el descenso<\/em><\/strong>, sino que se achaca a una multiplicidad de coyunturas: nuevas elecciones en Grecia, devaluaci\u00f3n del yuan chino, ca\u00edda de las bolsas chinas, pr\u00f3xima subida de tipos en EEUU, el descenso del precio del petr\u00f3leo, un hipot\u00e9tico enfriamiento econ\u00f3mico a nivel mundial, etc. Ninguna de ellas tiene un peso espec\u00edfico propio para da\u00f1ar al mercado burs\u00e1til, especialmente porque estos argumentos incorporan m\u00e1s temores que certezas.\n<ul>\n<li><strong><em>Las nuevas elecciones en Grecia<\/em><\/strong> no pueden esconder su componente puramente pol\u00edtico. Su tercer programa de ayudas ha sido ya aprobado por el parlamento griego, situaci\u00f3n mucho mejor a la que exist\u00eda hace escasamente unos pocos meses cuando no exist\u00eda un acuerdo entre Grecia y sus acreedores. Otra cosa es que Tsipras necesite una ratificaci\u00f3n popular de su persona, una vez ha tenido que tomar acuerdos altamente impopulares.<\/li>\n<li><strong><em>Respecto a la devaluaci\u00f3n del yuan chino de la semana pasada<\/em>,<\/strong> es una m\u00e1s de las que est\u00e1n efectuando muchos pa\u00edses en el mundo forzados por la fortaleza del d\u00f3lar, que compromete su situaci\u00f3n competitiva. Es un nuevo episodio de la guerra encubierta de divisas que existe a nivel mundial en los \u00faltimos a\u00f1os, que se inici\u00f3 tras los acontecimientos de Lehman Brothers en 2008 y que han utilizado pa\u00edses de todo el mundo, emergentes y desarrollados. No tiene nada de particular y se trata de un movimiento previsible.<\/li>\n<li><strong><em>Respecto al descenso de las bolsas chinas que se ha sucedido desde mediados del mes de Junio<\/em><\/strong>, hemos comentado ya en otras ocasiones que se han producido despu\u00e9s de las fuertes subidas exponenciales que en el \u00faltimo a\u00f1o hab\u00edan tenido las bolsas de Shangai o Shenzen, y que afectan a las denominadas acciones A, es decir, las que pueden adquirir los chinos dom\u00e9sticos, que no son las que adquieren los inversores internacionales que son las acciones H, que cotizan en Hong Kong. Pese a que casi un centenar de inversores internacionales tiene acceso a las acciones A, y a que numerosa comunidad china esparcida por todo el mundo ha estado negociando las acciones A, lo cierto es que su descenso no implica una p\u00e9rdida de valor significativa para los inversores internacionales. Los mercados de las acciones A siempre han dejado mucho que desear, tanto en lo referente a temas de gobierno corporativo en muchas de las empresas que all\u00ed cotizan\u00a0como en lo que a la formaci\u00f3n de precios se refiere, al no ser mercados abiertos. Pretender relacionar este descenso de las acciones A con la econom\u00eda china es muy temerario. De hecho, la econom\u00eda china va a seguir creciendo a ritmos cercanos al 6,5%, muy elevados.<\/li>\n<li>\u00a0<strong><em>Respecto a la pr\u00f3xima subida de tipos en los Estados Unidos<\/em><\/strong>, hacer \u00fanicamente dos comentarios:<br \/>\n<em>\uf0a7 En primer lugar<\/em>, la subida de tipos es absolutamente necesaria, ya que los tipos cortos actualmente establecidos en niveles de cuasi cero deber\u00edan situarse mucho m\u00e1s elevados, pr\u00f3ximos incluso al 3% en funci\u00f3n de sus tasas de inflaci\u00f3n subyacente y de sus tasas de paro. EEUU no deber\u00eda demorar m\u00e1s el inicio de la subida de sus tipos de inter\u00e9s.<br \/>\n<em>\uf0a7 En segundo lugar,<\/em> recalcar que hist\u00f3ricamente las primeras subidas de tipos siempre han sido positivas para las bolsas y no negativas, dado que se producen por la mejora econ\u00f3mica.<\/li>\n<li><strong><em>Respecto al descenso del precio del petr\u00f3leo<\/em><\/strong>, recordar que estamos ante un caso de exceso de oferta y no de debilidad de demanda. Nuestra tesis reiterada ha sido que, debido especialmente al shock de oferta que ha significado el \u201cshale oil\u201d, el precio del petr\u00f3leo iba a estar barato durante mucho tiempo, como as\u00ed est\u00e1 siendo. Lejos de ser una mala noticia, es un factor muy positivo para todas las empresas, que ven como bajan sus costes de producci\u00f3n y transporte, y que \u00fanicamente perjudica a un sector: el productor de petr\u00f3leo, al cual no tenemos exposici\u00f3n en nuestras carteras.<\/li>\n<li><em><strong>En cuanto a las dudas sobre el crecimiento mundial<\/strong><\/em>, recalcar que el crecimiento del PIB en el mundo este a\u00f1o estar\u00e1 entre el 3% y el 3,5%, y que se registrar\u00e1 por lo tanto una buena cifra de crecimiento. No es necesario reiterar que muchos motivos suele ser sin\u00f3nimo de ninguno.<\/li>\n<li><em><strong>Por \u00faltimo, comentar que la situaci\u00f3n de las empresas sigue siendo excelente<\/strong><\/em>. Los resultados empresariales del primer y segundo trimestre del a\u00f1o han sido muy buenos de forma generalizada, con sorpresas positivas especialmente en lo referente a los resultados empresariales. Esperamos que esta situaci\u00f3n se repita en los pr\u00f3ximos trimestres. Las valoraciones empresariales siguen siendo justas en EEUU y baratas en la mayor\u00eda de bolsas de todo el mundo, muy especialmente en Europa. Estamos pues ante un nuevo episodio de correcci\u00f3n t\u00e9cnica, de reacci\u00f3n a las fuertes subidas burs\u00e1tiles precedentes, que como inversores cabe aprovechar. Estamos aumentando posiciones en estos d\u00edas en las IICs que gestionamos.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ul>\n<p><em><strong>Pensamos que dentro de unos meses se volver\u00e1n a batir los m\u00e1ximos burs\u00e1tiles registrados en el a\u00f1o, y que este movimiento burs\u00e1til constituye una gran oportunidad para los inversores que invierten con fundamento, los que no se dejan arrastrar por el ruido.<\/strong><\/em><\/p>\n<p><em>Jaume Puig Ribera<\/em><br \/>\n<em>Director General de GVC Gaesco Gesti\u00f3n, S.G.I.I.C.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>La segunda gran oscilaci\u00f3n del a\u00f1o en los mercados financieros mundiales provoca grandes temores en los inversores. Sin embargo, no hay que perder de vista la tendencia de fondo, seg\u00fan Jaume Puig, Director General de GVC Gaesco Gesti\u00f3n.<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":265,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_et_pb_use_builder":"","_et_pb_old_content":"","_et_gb_content_width":"","footnotes":""},"categories":[26,28,16],"tags":[57,20,35,50,29,58],"class_list":["post-264","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-asesoramiento-financiero","category-economia","category-gestion-de-patrimonios","tag-bolsa","tag-economia","tag-gestion-de-patrimonios","tag-macroeconomia","tag-mercados-financieros","tag-renta-variable"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.horizonte360.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/264","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.horizonte360.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.horizonte360.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.horizonte360.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.horizonte360.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=264"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.horizonte360.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/264\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":10650,"href":"https:\/\/www.horizonte360.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/264\/revisions\/10650"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.horizonte360.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media\/265"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.horizonte360.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=264"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.horizonte360.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=264"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.horizonte360.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=264"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}